Категории




График медиаактивности

2020

0 1 10 0 1 12 0 1 11 5 27 23

2019

9 11 6 16 15 12 14 19 15 11 12 12 13 11 14 12 5 6 18 18 20 15 11 12 12 8 7 19 10 14 4 4 1 6 0 2 13 11 6 0 18 15 18 0 1 3 0 12 1 0 0 0

2018

17 19 24 20 29 17 22 27 17 22 27 29 12 10 15 15 7 9 10 14 22 20 18 20 12 21 16 26 14 13 21 9 11 6 18 12 1 2 18 12 13 21 16 14 23 24 18 21 16 20 9 6

2017

5 20 59 115 97 94 89 82 121 86 142 146 139 148 124 101 91 65 76 127 130 115 93 64 67 24 18 22 25 22 23 20 26 11 16 7 16 29 15 20 21 22 32 16 32 32 30 23 34 37 19 21 6

2016

11 96 160 214 158 200 159 107 147 99 169 5 133 124 167 143 143 52 84 171 153 191 120 1 6 26 157 167 133 122 3 138 81 17 102 54 1 130 115 126 94 107 107 101 124 175 130 121 151 147 135 83

2015

20 67 121 127 108 109 10 40 151 126 227 198 214 187 154 157 152 123 171 112 190 225 170 185 197 190 118 173 178 170 157 179 71 121 195 167 143 142 184 158 162 180 85 103 135 231 215 168 180 176 176 95

2014

82 189 126 242 238 215 224 234 212 184 252 231 192 290 231 231 162 139 127 236 220 241 179 214 209 183 169 232 191 168 160 176 209 153 194 202 196 247 179 235 271 42 98 136 115 219 98 149 199 220 175 59

2013

174 202 234 228 259 233 236 267 226 285 288 284 179 324 298 317 158 85 153 313 164 157 104 246 199 294 275 192 222 218 222 247 258 224 240 255 292 261 295 154 240 254 259 195 293 249 291 266 278 272 231 48

2012

31 179 257 317 335 321 342 284 280 163 2 63 292 100 216 101 282 159 5 265 188 247 254 273 64 219 303 157 286 338 255 322 302 252 217 259 298 335 113 273 382 343 378 290 294 405 319 336 355 335 314 257 33

2011

1 74 36 91 16 317 48 265 18 78 248 47 23 10 16 271 170 92 140 145 272 200 203 129 150 177 240 224 210 225 140 153 188 163 217 277 196 235 297 264 232 3 168 343 203 257 321 231 282 345 246 150

2010

21 58 63 142 157 72 198 7 127 77 61 258 215 149 0 152 28 47 45 153 62 135 229 214 227 232 209 212 236 217 189 165 207 168 250 289 263 281 228 277 286 271 281 248 288 186 265 184 89 169 303 1

2009

23 83 94 147 136 200 210 224 207 177 222 217 193 237 225 184 162 96 177 206 251 217 151 200 204 178 215 119 12 121 160 192 189 165 204 152 188 198 174 206 199 134 148 137 104 23 143 160 90 197 75 72

2008

4 31 23 86 70 110 143 89 81 74 90 122 102 118 139 129 31 71 119 127 142 126 128 93 122 102 129 101 84 110 90 110 111 120 160 154 159 159 158 119 178 151 148 107 133 125 149 141 144 139 88 34

2007

1 1 30 69 62 68 51 53 28 110 129 159 131 119 109 150 37 81 143 98 109 130 161 164 104 117 142 82 82 132 107 141 118 94 90 76 110 102 98 106 98 121 113 94 108 100 71 108 129 96 1

[368] Франкфурт и Варшава остаются наиболее привлекательными для IPO украинских эмитентов

01.11.2010 | Финансы и банки, Украина


Глобальные тренды Глобальный рынок первичных размещений восстанавливается довольно быстрыми темпами. Избыточная ликвидность, в состоянии которой развитые рынки находились последние несколько месяцев, дает о себе знать. Под действием низких процентных ставок инвесторы вновь готовы инвестировать на развивающиеся рынки. За последние годы самым низким был объем первичных размещений в 2008 году. За 2008 год эмитенты во всем мире привлекли ресурсов через IPO всего на 84 млрд долларов США, в 2009 году - уже на 113 млрд долларов США. А вот только за 9 месяцев 2010 года объем IPO составил 146 млрд долларов США. Причем, по информации Thomson Reuters, 62% от этого объема обеспечивалось эмитентами с развивающихся рынков. Из 146 млрд. долларов 90 было привлечено эмитентами из Азии, в основном это были китайские компании. Столь высокий объем размещений компаний с развивающихся рынков является своего рода историческим рекордом. Основной центр активности по IPO за 9 месяцев 2010 года сместился в Азию. Тем не менее, удается четко проследить тенденцию, когда основная масса капитала, привлекаемого в США и ЕС, приходится на компании финансового сектора или промышленные группы, испытывающие нехватку средств, которые таким образом пытаются устранить дефицит капитала. Не всегда такие размещения носили рыночный характер. К примеру, в ТОП-10 размещений из США по итогам 9 месяцев 2010 года за счет новых акционеров свои проблемы дважды решала Сitigroup. Также за поддержкой к рынку обращалась MetLife с тем, чтобы частично профинансировать приобретение ALICO AIG. Образцово показательными эмитентами также нельзя назвать Ford Motor Co. и Hartford Financial Service Group. Все это компании, хорошо известные инвесторам, но в период кризиса пережившие стрессовое снижение капитализации. В Европе была схожая ситуация с США, однако региону придавали особый тренд размещения из стран ЦВЕ, в частности, успешное размещение PZU в Польше, и российского РУСАЛа - в Гонконге и на NYSE Euronext. Статистика банков-депозитариев и Мировой федерации бирж подтверждает региональную структуру рынка первичных размещений в глобальном разрезе. За два кризисных года, по данным The Bank of New York Mellon, число активных программ депозитарных расписок выросло на 396 штук, из них 235 программ были выпущены эмитентами из Азии. Прирост программ эмитентов из ЦВЕ составил всего лишь 14 штук. Самыми активными банками-депозитариями в регионе оставались The Bank of New York Mellon и Deutsche Bank. Между тем, по данным Мировой федерации бирж, за 9 месяцев 2010 года первые три места по размеру первичных размещений заняли фондовые биржи Гонконга, Шенчьженя и Шанхая. В совокупности на этих биржах было осуществлено размещений на 80 млрд. долл. США, что составляет более половины глобального рынка первичных размещений. Традиционный лидер рынка первичных размещений NYSE Euronext по итогам 9 месяцев заняла лишь четвертую позицию в рэнкинге, с общим объемом IPO в размере 10 млрд. долл. США. Скорее всего, в 2011 году  роль китайских бирж и китайских компаний на рынке первичных размещений будет ослаблена, а центр активности будет смещен в сторону Европы, из-за сворачивания приватизационных процессов в КНР. Компания ДАГДА также отмечает значительное снижение комиссии инвестиционных банков за проведение размещений. В среднем комиссия по ТОП-20 инвестиционных банков в Европейском регионе по итогам 9 месяцев 2010 года составляла 2,1%, в то время как двумя годами ранее - порядка 4%. Также снизился средний объем размещений: с 300 до 270 млн. долларов США, при этом самый низкий средний объем размещений был у Renaissance Capital Group (около 115 млн. долл. США).   Итоги анализа привлекательности бирж для привлечения капитала В мире нет крупных бирж или организаторов торговли, которые бы не могли или не хотели принять эмитентов из Украины. Условно фондовые биржи по отношению к украинским эмитентам можно было разделить на результативные и те, кто только проявляет интерес к украинскому рынку. К результативным площадкам мы отнесли Deutsche B?rse AG, Варшавскую фондовую биржу и LSE, остальные биржи пока только в той или иной степени декларировали готовность принять украинских эмитентов. Все крупные биржевые игроки в 2008-2009 году пережили стресс и некоторые из них не восстановились после кризиса до сих пор, однако большинство площадок подают все признаки восстановления. Другой глобальной новостью сезона остается создание NYSE Euronext London. Это серьезный удар по конкурентным позициям Лондонской фондовой биржи. Теперь биржевой оператор NYSE Euronext, на торговые площадки которого приходится 40% торгового оборота акций, покорил еще один мировой финансовый центр. В сочетании с либеральным налоговым законодательством и возможностями новой биржи, в течение нескольких лет NYSE Euronext London может стать новым центром ликвидности в Европе. Правила листинга и его стоимость в мире сильно не изменились. Листинг на Лондонской фондовой бирже по-прежнему считался очень дорогим, листинг на Deutsche B?rse и Варшавской бирже был более доступен, а результативность размещения украинских эмитентов - более наглядной.   Итоги анализа размещений украинских эмитентов За пять последних лет украинскими компаниями, было проведено 59 размещений на общую сумму 3,24 млрд долл. США, из них более 80% размещений (по объемам) были проведены компаниями, которые зарегистрированы в юрисдикциях с мягким налоговым климатом. Очевидно, что Украине еще предстоит пройти долгий путь до того момента, пока первичные размещения на внутреннем рынке станут по-настоящему привлекательными для эмитентов. Напомним, что в 2008 году РА «Эксперт-Рейтинг» признало лучшим размещением размещение компании ТММ на Deutsche B?rse, а в 2010 году по итогам пяти последних лет Компания ДАГДА признала лучшим размещение Kernel Holding S.A. на Варшавской фондовой бирже. Тем не менее, наш анализ итогов размещений украинских компаний вскрыл ряд неприятных проблем. Есть вопросы к эмитентам, которые разместились на Лондонской фондовой бирже, а именно к тому, как именно они распорядились привлеченным капиталом. По нашему субъективному мнению, своеобразный рыночный стресс-тест с очень большим трудом перенесли именно ряд украинских компаний с листингом в Лондоне. Зарубежным биржам и инвестиционным банкам нужно больше внимания уделять анализу кредитных рисков компаний, которые они выводят на IPO, а также внимательнее изучать историю происхождения капитала тех компаний, доступ к акциям которых они хотят открыть для своих инвесторов. Европейские правила листинга, особенно на альтернативных рынках, слишком либеральны для эмитентов с таких развивающихся рынков как украинский. Барбара Георг, директор департамента Deutsche B?rse AG, комментируя ситуацию на мировых рынках, заявила: «Deutsche B?rse AG предлагает лучшие условия листинга в Европе, в этом году у нас уже было 11 IPO и общий объем эмиссии составил 2,51 млрд. евро, также у нас было много вторичных размещений на общую сумму 70,63 млрд евро. Также, чтобы Вы представляли себе объемы нашей деятельности, скажу, что наш объем торгов в прайм сегменте этом году составил 1,55 трлн евро. Эти цифры показывают, что в мире есть достаточно большой интерес со стороны международных инвесторов, очень успешно прошли IPO китайских компаний. Мы очень активны на развивающихся рынках, в этом году уже две российских компании готовятся пройти листинг на нашей бирже». Юлия Кирпа, старший юрист практики банковского и финансового права Vasil Kisil & Partners, комментируя вопрос выбора юрисдикции для IPO, отметила: «Украинское законодательство содержит ряд ограничений, которые не позволяют украинским эмитентам осуществлять прямой выход на IPO. Эти ограничения связаны с набором положений акционерного законодательства, которое в том числе определяет, что акции украинских эмитентов должны быть номинированы в национальной валюте, содержит ряд положений, касающихся преимущественного права акционеров, и т.д. Кроме этого, валютное законодательство Украины абсолютно непривлекательно. Более того, для размещения ценных бумаг за пределами Украины требуется разрешение ГКЦБФР, поэтому за всю историю ни разу не было осуществлено прямого размещения акций украинских эмитентов. Мы ведем диалог с украинскими регуляторами, но для нас очевидно, что в ближайшие несколько лет смягчение украинского законодательства не произойдет. Поэтому украинскими компаниями применяется две основные структуры для выхода на IPO: выпуск глобальных депозитарных расписок или создание иностранного холдинга». Андрей Дубецкий, исполнительный директор Представительства Варшавской Фондовой биржи в Киеве, развивая тему выбора биржи для размещения, сказал: «Варшавская Фондовая Биржа одна из наиболее динамичных площадок Европы. На сегодняшний день на Варшавской фондовой бирже котируются две очень успешные украинские компании, которые подготовили проспект эмиссии и торгуются на главной площадке. Новая компания Агротон закрывает сделку на ВФБ сейчас, и будет включена в листинг с 8 ноября. По количеству IPO и объему привлеченного капитала ВФБ постоянно в списке лидеров, так в 3 квартале было 32 размещений, что есть наибольше количество среди Европейских площадок. Украина есть стратегическим рынком для ВФБ, представительство в Киеве открыто уже 2 года, заключены партнерские программы с локальными инвестиционными компаниями». Ирина Нагаец, юрист лондонского офиса Baker & McKenzie, комментируя вопросы раскрытия информации и корпоративного управления, сообщила: «После того как активный и напряженный процесс IPO закончен, некоторые украинские компании исторически могут быть не готовы к многим обязанностям, которые несет в себе публичность. Например, на практике могут возникать сложности  с регулярной подачей отчетности, в работе с независимыми директорами, раскрытии инсайдерской информации, что иногда может повлечь  довольно серьезные проблемы». Подводя итоги мероприятия, президент Украинского общества финансовых аналитиков Юрий Прозоров сказал: «Мы наблюдаем очень большой интерес со стороны эмитентов к информации об IPO-процессах, при чем не от крупных эмитентов, а от небольших компаний, которые хотят привлекать капитал и хотят развиваться. Эмитенты активно хотят повышать свою финансовую грамотность в условиях, когда нет долгового финансирования или оно ограничено. Интерес к теме публичных размещений возрождается, мы считаем, что если в 2009 году об Украине была такая аналитическая идея, а «будет ли дефолт?», то в 2010 году на первый план вышел рынок с НДС облигациями. Мы считаем, что 2011-2012 гг. будет второй волной для IPO украинских эмитентов, но для этого надо работать.»   Материалы круглого стола Вы можете найти на корпоративном сайте компании ДАГДА http://dagda.com.ua/
Комментировать
Facebook ::

ООО "ДАГДА"

DAGDA LLC is a Ukrainian company specializing in three main spheres: organization of investment conferences and financial seminars, Investor Relations and financial market research. Among our partners and clients are the leading international and Ukrainian companies: Arzinger, Baker & McKenzie, Baker Tilly Ukraine, BDO Balance Audit, Deutsche Bank, Deutsche B?rse, DK-Ukraine, Credit Suisse Securities, Freshfields Bruckhaus Deringer, Hong Kong Exchanges & Clearing, Luxembourg Stock Exchange, Magisters, Mezzanine Management, MIСEX, NYSE Euronext, Noerr Stiefenhofer Lutz, PricewaterhouseCoopers, Singapore Exchange, SWX Swiss Exchange, Strois Asset Management Ltd, Warsaw Stock Exchange, Azovstal, Galnaftogaz, Interpipe, TAS, Argo Capital Management etc., the Ukrainian Society of Financial Analysts (USFA), the Ukrainian Association of Investment Business (UAIB), State Market Infrastructure Development Agency (SMIDA) and others.

Контактное лицо: Козеренко Анаит
Телефон: +38 (044) 223-44-90
E-mail: [email protected]
Сайт:

Перейти к компании


Недавние релизы