Принимая решение о присвоении кредитного рейтинга инвестиционного уровня, РА «Эксперт-Рейтинг» руководствовалось следующими выводами:
1. Группа компаний УФК имеет значительную долю рынка по реализации фруктов в Украине. По оценкам Агентства, доля компании за последние 5 лет на рынке бананов колебалась от 66 до 39%. За первое полугодие 2011 года выручка УФК выросла на 63% в сравнении с аналогичным периодом 2010 года. В октябре 2011 года эмитент приступает к контейнерной перевозке бананов, что должно позитивно повлиять как на его выручку, так и на ключевые показатели рентабельности, а также уменьшить отрицательное влияние риска девальвации гривны на кредитоспособность эмитента.
2. По итогам первого полугодия 2011 года, группа компании смогла сгенерировать EBITDA в сумме 9,2 млн. долл. США, а собственный капитал группы всего на 44% покрывал обязательства УФК. Ситуацию сглаживал тот факт, что примерно 37% задолженности по кредитам было перед учредителями УФК. В таких условиях, по мнению Агентства, эмитент может привлечь 3–4 млн. долл. США без ущерба для платежеспособности. Также Агентство установило, что группа компаний на начало третьего квартала 2011 года обладала ликвидными активами в размере 1,6 млн. долл. США, что гарантировала достаточный уровень платежеспособности компании в краткосрочном периоде.
3. Сдерживающим фактором для кредитного рейтинга остается отсутствие внутри группы компаний системы управления валютным риском, практическая реализация которого во второй половине 2008 года привела не только к потерям от курсовой разницы, но и к снижению продаж из-за снижения потребления дорожающего импорта. По оценкам Агентства, до конца 2011 года практическая реализация такого риска эмитенту не угрожает, однако в будущем этот риск может проявиться и усложнить обслуживание займов внешних кредиторов.
4. В перспективе, для снижения рисков группе компаний следует более глубоко диверсифицировать свой бизнес, стараясь в значительной степени сократить негативный эффект от ценовой динамики по взаимозаменяемым по отношению к цитрусовым и бананам товарам.
Кредитный рейтинг планируемым выпускам облигаций ЧАО «Ю.Ф.Си.» может быть пересмотрен в сторону повышения после завершения размещения и анализа Агентством инвестиционной программы эмитента.
Полное обоснование рейтинговой оценки находится в рейтинговом отчете эмитента.
Полное обоснование рейтинговой оценки РА «Эксперт-Рейтинг» содержится в рейтинговом отчете. Рейтинговый отчет ЧАО «Ю.Ф.Си.» размещен в свободном доступе на Web-сайте РА «Эксперт-Рейтинг».
Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»